“新三板进入存量调整时代 改革突出差异化精细化”

主持人苏诗钰:日前，证监会系统年实务会议在北京召开。 会议强调，要加快多层次资本市场体系建设，继续深化新三板改革，促进区域股市规范快速发展，大力发展创业投资、天使投资。 本报今天就相关问题采访了专家进行了解读。

年推进挂牌企业在新三板和海外交易所两地挂牌上市

新三板进入万家大容量市场以来，市场扩张明显放缓，改革政策凸显差异化优势，进入了从量的积累到质的飞跃的新阶段。 一些市场人士认为，在一定程度上，新三板市场进入库存调整时代，在这一阶段，新三板净增公司挂牌公司放缓，改革政策强调差异化和精细化。

据《证券日报》记者统计，年新三板市场新增挂牌公司1467家，年新增5034家，远低于年新增3557家的扩张速度。 年以来，容量扩大放缓，市场上开始陆续出现摘录现象。

库存调整时代的另一个好处是新三板市场改革政策强调差异化和精细化的两大优点 年末，全国股转系统基于分级制度、交易制度、新闻披露制度三大改革措施，分级制度等更加精细，交易制度、新闻披露制度强调差异化优势，如集体竞价在创新层和基层实施了不同频率的交易制度安排。

全国股转系统企业业务部总监孙立近日在出席第二届中国新三板快速发展论坛时表示，今年新三板市场面临万家市场、大容量市场的新形势，新三板开始新一轮的市场制度改革，通过市场分层，向不同层次的挂牌企业交易，新闻披露差异化制度 年5月实施了分层，市场被划分为基层和创新层。 这为实施差别化制度安排奠定了制度基础。

谈了下一步改革政策，孙立明确表示，作为全国股转系统的下一步，将从五个方面深化新三板市场改革。 具体来说，一是研究制定新三板改革快速发展战术规划，在建设新型现代化证券交易所的目标下，寻找准新三板在多层次资本市场结构中的坐标定位，确定改革快速发展的具体路径。

二是要继续在提高市场层次精细化和比较有效性的基础上，推进发行制度改革，满足不同类型挂牌企业多元化的融资诉求。

三是为丰富投资者类型，拓展市场资金来源，优化市场投资生态而引进源头活水。 孙立表示，近日保监会发布《保险资金运用管理办法》，在保险监管行业首次提及保险资金投资新三板市场。 未来将通过持续精细的事业推进公墓基金、社会保险基金、公司年金、qfii、rqfii等投资主体实现新三板市场的投资。

四是推进对外开放与合作，实现挂牌企业在新三板和境外交易所两地挂牌上市。

五是依法推行全面严格的监管，健全完整的市场上位法，深化分类监管，加强科技监管，切实保护投资者合法权益，全力维护市场稳定运行。

目前，市场普遍期待差异化、精细化改革政策的供给加深。 当天，新闻网财经联合中央财经大学金融学院、证券期货研究所联合发布的《新三板市场快速发展报告》对新三板改革和快速发展提出了四条建议，包括差异化在内，降低了投资者门槛，优化了交易机制。 深化分层制度建设，推进发行制度改革加强新闻披露制度建设，提高投资者信心招牌门槛，细化准入条件。 (左永刚)